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2020年5月27日 星期三

Junior 產業:華通(2313-TW)

Collaborator(產經共學社)的 Intern學員,在學期間整理每週國際時事新聞,新聞內容涵蓋總體經濟環境、產業、以及重點指數走勢的全面報導。除此之外,針對新聞中的國際重大事件,也將隨機抽出intern對此做深入的事件分析報告。過程中培養intern蒐集資料能力外,也透過事件分析報告奠定intern學員研究報告功力的基礎。


華通(2313-TW)為國內第一家印刷電路板廠,主要生產包含高密度電路板(HDI)、 高層次板(HLC))與軟硬板(Rigid-Flex PCB)等產品,目前為全球最大 HDI 板廠。另一方面,亦配合客戶的需 要,提供 SMT 表面組裝服務(一站式電路板服務),並和客戶共同開發新產品, 參與早期設計開發階段,提供到製造、打件、出貨的完整服務。 由於市場上目前主流的手機、平板及 PC 等產品成長趨緩,發展策略上除維持原有主流產品客戶緊密關係與持續共同新產品開發外,同時積極開發未來主要成長動力產品,包含穿戴式產品、網通產品、車用電子產品、5G 終端應用產品等。另外,華通同時於歐洲、日本、新加坡、馬來西亞、印度、美國、中國大陸等世界各地設立營業據點,使客戶就近得到服務,也方便其掌握客戶各種需求與未來發展趨勢,以強化客戶服務。 


Image Source: Compeq

作者:
政大財管四 吳佳珍 
北大會計三 曾郁容 
台大工管三 李昇翰 
台大財金四 王弘傑 
台大財金三 梁品萱 
台大財金二 楊紫涵



提醒:
  • 此份報告所提供之資料僅供參考。報告中之內容取材於據信為可靠之資料來源,但概不以明示或暗示的方式,對資料之準確性、完整性或正確性作出任何陳述或保證。任何資料、建議或預測將根據實際情況而隨時更改,Collaborator不保證其看法或預測將可實現,因此不對任何人因使用任何報告提供之資料、建議或預測所引起之損失負責。 
  • 此份報告所提供之投資建議(如買進、中立、賣出)、目標價相關字眼,為學術性社團為貼近業界實際產出所練習使用,僅供學術討論使用,並無對特定讀者收取費用(即所謂對價關係),不具投資參考。 
  • 本報告並未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求。投資人作任何決策前,需考量自身財務目的、現況及需求,審慎研判個人於投資風險上之承受能力,以做出合適之投資決策。 
  • 投資不同標的牽涉某些風險,包括政治、經濟或產業等變動。本報告所指涉之國家、產業、公司、證券及市場僅用以說明趨勢、情形或投資過程。其資訊不得視為買進或賣出任何證券之建議、推薦、請求或提議等意見。

2020年5月3日 星期日

Junior產業:PCB產業

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

PCB(Printed Circuit Board, PCB)為連結各類零組件電性並讓零組件功效的電路板,是電子產品不可或缺的電子零件。近期5G手機及消費型電子持續帶動軟板、SLP以及PCB,市場前景看好。

台廠SLP技術領先,日韓廠逐漸淡出SLP,台廠積極布局將有望獲益;而IC載板目前供不應求,產能約2021年才會大幅開出;LCP軟板技術與日本逐漸縮小,台廠有望打進蘋果LCP軟板 iphone 11 pro 供應鏈,未來可關注銅價及LCP材料供應狀況。


作者:
台大財金二 楊紫涵台大財金三 梁品萱
台大工管三 李昇翰
北大會計三 曾郁容
台大財金四 王弘傑
政大財管四 吳佳珍


Junior產業:PCB產業 from Collaborator

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  • 此份報告所提供之資料僅供參考。報告中之內容取材於據信為可靠之資料來源,但概不以明示或暗示的方式,對資料之準確性、完整性或正確性作出任何陳述或保證。任何資料、建議或預測將根據實際情況而隨時更改,Collaborator不保證其看法或預測將可實現,因此不對任何人因使用任何報告提供之資料、建議或預測所引起之損失負責。 
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2020年3月23日 星期一

Junior產業:國光生(4142-TW)

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

國光生物科技股份有限公司(4142-TW)為國內主要疫苗提供廠商,亦為台灣目前的龍頭疫苗製造商,其業務涵蓋生產與銷售流感疫苗,以及無菌充填之代工服務。疫苗產銷方面,由於自2019年起政府宣布公費流感疫苗全面採用四價,其收購價為三價疫苗之兩倍;加上中國防疫需求上升,國光生出貨量可望隨市場擴增而成長。在無菌充填業務方面,國光生將於2021年擴充第二產線,且受惠主要代工客戶對充填訂單需求增長,預計將能貢獻一定營收。此外,國光生若能於2020年取得腸病毒疫苗藥證,將獨佔台灣腸病毒疫苗市場,且有望朝東南亞市場佈局,擴大其非流感疫苗業務版圖。


2020年3月5日 星期四

Junior產業:疫苗報告

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

疫苗是用細菌、病毒、腫瘤細胞等製成的可使機體產生特異性免疫的生物製劑,通過疫苗接種使接受方獲得免疫力。疫苗屬大分子藥品,因製程複雜且僅能針對顯著性與特定病毒結構之疾病,需長時間的臨床測試及認證程序,因此研發成本高,專利價值隨進程提升;而季節性流感疫苗多採用Mock-up模式生產,縮短疫苗生產時間。

在疫苗的供給上,近年以細胞製程取代胚胎蛋製程,縮短製程時間,提高產量及品質,朝向疫苗多價化、 溫度的穩定性、適用年齡擴大等方向發展;在需求上,隨著民眾接種意願的提高以及政府的接種計畫推動,拉升整體需求,其中以亞太地區最具潛力。


「疫苗」的圖片搜尋結果
source:google


2019年12月2日 星期一

Junior產業:MosFET

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

MosFET全名為「金屬氧化半導體場效電晶體」是功率半導體元件的一種,可用在電源開關及電源轉換上,上游主要原料為矽晶圓,終端應用在汽車、PC、工業用等等領域中,大致可以將MosFET的終端應用分成低壓、中壓及高壓。
在MosFET的需求部分,由於電動車產業前景看好及5G天線的增設推升高壓MosFET的需求,而PC中的CPU、GPU及USB Type-c推升了中低壓MosFET的需求。從供給的角度來看,市場上的主要供應商朝利基型的高壓MosFET發展,逐漸退出中低壓市場,因此台灣與中國的中低壓廠商可以利用管理以及成本上的優勢增加市場份額。高壓MosFET的需求及供給皆快速的上升,但因高壓MosFET的競爭主要是看品的效能,總體的供需並非主要影響因素,因此歐美廠商在這方面有大量優勢將增加投入。


source:Flickr

2019年11月15日 星期五

Junior產業:舜宇光學


Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。


舜宇光學有兩大產品:手機鏡頭、手機模組以及車載鏡頭,車鏡頭的部分是由自駕車應用帶動的,而手機鏡頭則受惠於5G應用。然而全球智慧型手機需求放緩,使得手機增長速度趨緩,但舜宇打入三星供應鏈,有助於分散單一客戶的客戶風險。
source:cakeresume



2019年10月17日 星期四

Junior產業:鏡頭產業

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。


隨著各家手機相繼推出多鏡頭以及電動車和自駕車的發展趨勢,帶動了近年手機和車載鏡頭的需求。
智慧型手機近年主流為雙鏡頭,甚至開始搭載三鏡頭和四鏡頭,使得手機光學鏡頭需求增加,其中,由於大立光毛利大幅領先同業,使得小規模廠商因競爭力不足,逐漸退出市場。
車載鏡頭的部分,大立光今年退出車載鏡頭模組後,有望使得如亞光、佳凌、今國光等二線台廠獲得發展此領域的商機,但目前占世界總體比例低。



image source: eterge

2019年5月7日 星期二

Junior產業: 學名藥產業

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。


人口高齡化、新興市場經濟成長及政府新政策帶動了學名藥市場的增長,預估2020年-2023年大批新藥專利到期後,市場成長速度將再次加快。在此背景下,本篇報告將分析中、美、歐、印、台等五個市場中學名藥產業的概況及其未來趨勢。

「Pharmaceutical」的圖片搜尋結果
                                                                                                                     Image Source:"Visualr"


2018年8月10日 星期五

Junior產業: PCB印刷電路板

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

PCB是所有電子產品必備元件,台灣作為PCB前三大出口國,面臨大陸紅色供應鏈競爭我們認為影響不大,主因在於台灣PCB製程技術有相當的領先優勢;然而PCB產業對於資本支出要求高,且毛利容易被下游品牌廠壓縮,推動整體產業變革的動能來自品牌廠對於產品的要求而非生產商自主開發,是PCB產業估值不受市場期待最大主因。
隨著PCB最大終端應用: 通訊市場-手機銷量成長趨緩,台灣PCB廠也開始針對其他領域如: 車用PCB、無線通訊的高頻應用板進行開發,或者是針對穿戴裝置的軟硬複合板進行技術升級。至於去年因為iPhone X而帶動話題性的SLP類載板,我們認為由於良率問題、加上通訊領域對於SLP類載版的需求仍不高,暫時不會是短期內成長的主要動能。

Image Source,"Pixabay.com"


2018年5月27日 星期日

Junior產業: IC晶圓代工

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

就整體IC代工產業而言,由於R&D、產能更新需耗費龐大資金,一線廠商不斷往先進技術邁進,並且提高良率;而二線廠商南以跟上製成競爭。當前最尖端製成應用為蘋果的A12處理器所需的TSMC 7奈米製成技術。另外雖然應用終端的手機出貨量減少,但其他應用的晶圓代工需求如:車用IC、互聯網等,會是IC代工廠長期的關注方向。
chip, chipset, closeup
Image Source,"Pixabay.com"


2018年5月2日 星期三

Junior產業: 寶鋼(600019.CH)

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

我們認為中國鋼鐵業的庫存壓力主要在於技術層面較低的建築用鋼,對產品集中在技術含量較高的寶鋼來說,影響較小。同時寶鋼併購武鋼的併購案我們也樂觀其成,合併後不僅去除低效產能,同時可以達到規模化效益,寶鋼、武鋼合併後,全球粗鋼產量僅次阿塞洛-米塔爾(ArcelorMittal)集團。評價部分,考量產業庫存影響鋼價;但由於寶鋼本身產品特性仍有一定市場,加上併購後的規模化效益以及其他產業因素,給予寶鋼2018的P/B 1.05倍、EV/EBITDA 8.7倍評價,目標價¥9.86,評等為持有。
「寶鋼 武鋼」的圖片搜尋結果
Image Source: "每日頭條","東方IC"

2018年3月26日 星期一

鋼鐵產業介紹

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

中國正在進行結構性經濟改革,預期鋼鐵產量將下降,有利鋼價走升;新興亞洲推動基礎建設,帶動房地產需求,WSA (World Steel Association, 世界鋼鐵協會) 預估未來兩年,不含中國的新興市場鋼鐵需求成長將在 3% 以上。
中國鋼鐵業者透過越南,將鋼材輸出至美國和歐盟,以避開美國和歐盟的關稅,美國和歐盟已對此展開大動作調查。(路透)
Image Source: Liberty Times Net

2017年11月26日 星期日

Junior產業報告: 化妝保養品產業

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

近年因電子商務及數位化的轉變,化妝品產業步入高度競爭的環境,甚至小品牌更在特定品項的表現超越傳統品牌!此次報告,從全球市場概覽引入主題,接著介紹台灣在產業中的分工地位,最後以未來的展望及P&G個案作結。對於化妝保養品市場有興趣的觀眾們,千萬別錯過此份報告了!

Source: Wikimedia


作者:

  • 東吳會計五      宋婕
  • 輔大心理四      李長安
  • 政大金融研一  王韋智



提醒:
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  • 此份報告所提供之投資建議(如買進、中立、賣出)、目標價相關字眼,為學術性社團為貼近業界實際產出所練習使用,僅供學術討論使用,並無對特定讀者收取費用(即所謂對價關係),不具投資參考。 
  • 本報告並未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求。投資人作任何決策前,需考量自身財務目的、現況及需求,審慎研判個人於投資風險上之承受能力,以做出合適之投資決策。 
  • 投資不同標的牽涉某些風險,包括政治、經濟或產業等變動。本報告所指涉之國家、產業、公司、證券及市場僅用以說明趨勢、情形或投資過程。其資訊不得視為買進或賣出任何證券之建議、推薦、請求或提議等意見。

文 / Collaborator

2017年11月3日 星期五

Junior產業報告:6209今國光

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

本次報告從公司的背景開始介紹,再從分析產品別、檢閱公司的財務,最後建立模型預估給予公司評價,抽絲剝繭、鉅細靡遺的將公司資訊呈現出來。

2017年9月28日 星期四

Junior 研究報告: 鏡頭產業

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

本次報告我們從供應鏈角度切入,帶出市場大小及終端應用情形,而後兵分兩路,我們將分別深入兩大應用: 手機鏡頭與車載鏡頭,介紹技術組成,並逐一介紹各家廠商的競爭情勢,最後總結個別應用未來可能發展的趨勢及成長潛力!

圖片來源:uc3m

2016年7月31日 星期日

蘋果光漸退...iPhone7能否神救援?

即將登場的iPhone 7不預期有驚艷的升級,根據Quartz調查顯示,僅有9.3%美國iPhone用戶有興趣更換新機,因此市場共識對於iPhone 7的銷售量評估始終分歧,畢竟iPhone 6的優異表現難以複製,而市場動能卻變得更差。

2016年6月14日 星期二

研究報告:華航基本面分析

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

這一次產業研究報告,我們分析華航(2610)之個股基本面,希望透過產業鏈與競爭優勢切入,提供預估的個股評價,供後續檢視分析是否有其他考量因子須納入。

研究報告:台灣航空業簡介與基本面分析

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

這一次產業研究報告,我們將聚焦航空業:從需求面、成本面、競爭環境等不同面向切入,探討航空業在2016年面臨的處境與投資機會。

2016年4月25日 星期一

研究報告:台灣太陽能產業的現在與未來

Collaborator(產經共學社)的Junior學員,每學期需準備六次研究報告,內容涵蓋國際金融、產業個股,以及創新趨勢。每一次的研究報告,都是培訓成果的能力展現,希望藉由不同的主題,讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

這一次產業研究報告,我們切入:台灣的太陽能產業,除了分析台廠位於微笑曲線的所在位置、主力產品之獲利能力外,也綜觀全球產業供需情形。最後針對長期產業發展,我們也就台廠的發展提出建議。