Junior產業: 寶鋼(600019.CH)

Collaborator(產經共學社)的Junior學員，每學期需準備六次研究報告，內容涵蓋國際金融、產業個股，以及創新趨勢。每一次的研究報告，都是培訓成果的能力展現，希望藉由不同的主題，讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

我們認為中國鋼鐵業的庫存壓力主要在於技術層面較低的建築用鋼，對產品集中在技術含量較高的寶鋼來說，影響較小。同時寶鋼併購武鋼的併購案我們也樂觀其成，合併後不僅去除低效產能，同時可以達到規模化效益，寶鋼、武鋼合併後，全球粗鋼產量僅次阿塞洛-米塔爾(ArcelorMittal)集團。評價部分，考量產業庫存影響鋼價；但由於寶鋼本身產品特性仍有一定市場，加上併購後的規模化效益以及其他產業因素，給予寶鋼2018的P/B 1.05倍、EV/EBITDA 8.7倍評價，目標價¥9.86，評等為持有。

Image Source: "每日頭條","東方IC"

作者：

• 台大財金三 陳孝典
• 台大財金三 謝昊辰
• 台大工管四 侯幃翔
• 北大經濟四 李盈潔
• 台大政治三 唐若筑

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文 / Collaborator (產經共學社)