原油市佔率之爭，雙雄勝負難定

還記得去年底《Saudi(沙國) vs Shale(頁岩油)，原油霸主之爭誰勝出？》評論一文嗎？

OPEC的關鍵國─沙烏地阿拉伯因擁有近6000億美元的足夠外匯存底，未來有能力小幅調控原油產量，在與美國頁岩油的市佔率之爭中，沙國有機會取得初步勝利。

然而，事隔一個月，美國與沙國的市佔率勝負依舊不變嗎？

先從沙國的主權基金考量起。

沙烏地阿拉伯有足夠外匯存底，但其過去透過原油盈餘累積的主權基金，原意是作為未來國家遇到原油收入下降的平緩工具，目前卻正在出售持有證券、兌現其資產組合，以應付財政支出。

根據券商小摩預估，油產國主權基金2016年將出售750億美元的全球股票、1100億美元的全球債券，相較去年僅出售100億美元大幅上升。主權基金的大幅調整，加上中國情勢不穩定，兩相交互作用下，近期整體金融市場的波動度持續上升。

那麼接下來，市場波動會持續嗎？

近期達沃斯論壇(Davos Forum)各方人士的交流，或許可以嗅出端倪：根據觀察，非OPEC成員可能與OPEC協商減產，顯示目前各方多是希望油價回升；一旦油價反彈：在政治上，可能有益於伊拉克協助解決ISIS在中東的勢力；在經濟上，則能緩解油產國的財政壓力。

從供給面另一方來看：近二週美國公布第四季財報，大型頁岩油田廠商Schlumberger將進行裁員，顯示美國頁岩油的供給將逐漸緩慢下降。目前油價已接近頁岩油營運商平均每桶20至25美元的現金成本，在產油廠商信評持續下調與貸款面臨提早收回的處境下，頁岩油對供給面的負面衝擊，料將逐漸消失。

編：60min
文 / Collaborator(產經共學社)