回顧去年12月，美國公布ISM製造業指數降至48.2，不但未如預期，也落入50以下萎縮階段，市場開始出現對美國景氣悲觀，甚至步入蕭條的言論。
ISM製造業指數自2014年8月的的高峰58.1，下滑至2015年3月的51.5。同一時期「恰好」美元走強與油價下跌：美元指數的高點是2015年3月的100.39，後續至11月約在92至100間移動；西德州原油最低在2015年3月曾來到每桶42.03美元，至6月則在不超過65元的區間浮動。
美元強勢與油價走低，如何影響美國製造業？道理說來簡單：
美元走強，會影響資本財與商品的出口銷售，在同一技術水平上的商品，其價格競爭力將輸給德國或日本；油價下跌，則影響了全球油汽資本支出，如美國生產中間資本財的開拓重工，就因油價下跌而大幅受害。
那麼，目前的低油價，對美國經濟到底是好是壞？
答案是：油價下跌雖然不利於油產國，但相反地，用油國能用較低成本進口原油，家計單位受益低油價，將因此節省支出。
市場訊息指出：美國家計單位節省1300億美元，整體經濟將增加消費6500億美元。油價下跌對美國的益處從油商、開採設備商，轉移到廣大的消費群體，也助推非農就業人口2015年表現強勁，全年共增加265萬個工作崗位。
不過，在接近完全就業的數字下，亮眼的消費雖然支撐美國經濟，但製造業PMI仍繼續下降，表明了在油價尚未回穩下，非農就業要撐起的製造業缺口依然很高。
新的一年，聯準會將更偏向鷹派，投資人應密切關注製造業PMI是否好轉，進而判斷美國連續升息條件。由於外部仍有油價與新興市場需求疲弱兩大因素牽動，若美國製造業PMI不見進一步改善，遲早將影響聯準會決策，投資前不可不察！
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