失速巴西，罪魁禍首竟是彼端中國？

新的一年，全球意外地以動盪作為開場。曾列榜金磚四國的拉丁美洲國家─巴西，在中國經濟失色與人民幣急貶的背景下，所受影響首當其衝...

近一週巴西所有經濟數據揭露，都顯示其正面臨結構性的大問題：

• 2015年12月服務業PMI跌回43.5，11月工業生產低於預期
• 2015年新車銷售年減26.5%，締造1987年以來最大年跌幅
• 2015年出口年減14.1%，進口年減24.3%，貿易順差創2011年以來新高

除了以上數據，央行焦點報告也預期巴西今年經濟將萎縮2.95%，這項數字過去數十週來不曾上修，亦是25年來最差的表現，若再加上飛漲的通膨、即將突破雙位數的失業率、跌至谷底的企業與消費者信心，以及大幅萎縮的民間投資，拉丁美洲最大經濟體看來已經奇蹟不再。

造成驚悚數字的原因有許多，包含腐敗的政治體制、錯誤的物價政策、落後的基礎設施…但最重要的主因，卻是在於中國的光環褪去。

分隔南北兩半球、距離一萬兩千多公里、飛行需將近30小時，為何中國這個距離巴西最遠的國家，會帶來如此影響？

時間拉回到1月4日，中國官方發布製造業PMI指數連續10個月低於50，巴西聖保羅股價指數聞訊重挫2.79%，鋼鐵大廠Metalurgica與鐵礦砂大廠Vale亦紛紛大跌。

這一連動現象，彰顯著中國這個由高速成長降為中速成長的新常態經濟體，已不再能帶給巴西過往一樣的經濟支持。儘管中國仍是巴西最大的原物料貿易夥伴，但隨著離岸人民幣加速急貶，疲弱的巴西幣，對出口業者創造的微幅利多也消逝無蹤，我們因而看見肉品出口商JBS與Marfrig今年來跌幅竟已逼近兩位數。

巴西並非沒有自救的方式，譬如：國會終於開竅、不再扯現任總統羅賽芙(Dilma Rousseff)後腿；又或拋去不合時宜、愚蠢又腐化的政策，如超級複雜的稅制、漲幅大於物價的退休金、家庭補助與最低薪資，以挽救瀕臨崩潰的財政；又或者乾脆拉下工黨，尋找一個更親近人民，更理解商業活動運作的領導人。

然而，我們看到的事實，是外在環境給予的壓力太大，使巴西調結構的腳步異常蹣跚。

觀察去年底財長Joaquim Levy黯然下台的原因之一，就在於政界與學界彼此拉扯，無法順利將看似容易的改革方案付諸實行。扣除官僚因素，可以想像來自於中國等外部風險導致巴西金融與經濟體系波動加劇，將使決策者難以縮小範圍、對症下藥。

2015年初，外界看好巴西股市其中一個理由，即是降息行情，但第三季開始...降息預期被遞延至今年下半年；而今年年初，市場則預期央行將升息2碼，在蠢蠢欲動的匯市與物價崩盤前先打上預防針，這是另一個令人失望但可以理解的例子。

黃金十年過去，巴西未能把握良機做好該做的事，轉眼間中國又成為全球景氣與風險性資產走勢的最大不確定因子，眼見退潮時刻來臨，如今巴西載浮載沉在冰冷海水中裸泳，感受勢必相當不好受。


文 / Collaborator(產經共學社)