原油價格觸底！基本面三大分析揭曉

西德州原油在先前市場一片看空下，一度跌至最低每桶$26美元，然而，在市場多數人還沒會意過來時，卻已又反彈接近每桶$38美元，短期內急漲近五成。

那麼，如何判斷油價是否已經觸底了呢？


大宗商品的市場價格，主要分析：供需關係、庫存與貨幣因素。

先前油價一路快速走跌，主因不脫：供給過剩、美國庫存及美元走強。庫存方面，美國原油交割具指標性的庫欣地區儲油槽使用率來到86%高檔，料將降低供給，在需求穩定下，庫存不是問題。貨幣因素看，由於美元指數仍在100以下，目前也可假設美元影響已經反映在油價上。

因此，原油的供給面因素，就成為此波判斷底部價格的切入點。

第一個值得注意的是2016年初，高盛認為在美國每日減產40至50萬桶的條件下，2016第四季供需將接近平衡，過程中油價將降到每桶二十多美元。然而，隨美國頁岩油商紛紛下調今年油產預估，每日減產將高達60萬桶，使OPEC爭奪市占率的競爭壓力大減，有助價格走跌的疑慮減輕。

第二，OPEC關鍵油產國伊朗今年剛解除制裁、恢復輸出原油，目標是半年內增產50萬桶；儘管美國仍限制國際授信條件，使其油產速度成長緩慢，但據新聞指出其目標達到每日400萬桶即會凍產，目前日產量約300萬桶，顯示仍有100萬桶的差距。

2016年2月，以俄羅斯為首的非OPEC原油生產國開始與OPEC組織協商，達成協議凍結產量，預定3月20號會議進一步確認。由於伊朗因素存在已久，此刻又接近3月20日會議，市場近期若因為伊朗拋出最終目標而有波動，整體OPEC應該更看重全體利益，凍結產量避免拉低價格。

綜合以上，隨著美國頁岩油業者短期無法增產，高盛對原油最壞預期有機會已經過去。


文 / Collaborator(產經共學社)