Junior產業: 正新(2105.TT)

Collaborator(產經共學社)的Junior學員，每學期需準備六次研究報告，內容涵蓋國際金融、產業個股，以及創新趨勢。每一次的研究報告，都是培訓成果的能力展現，希望藉由不同的主題，讓學員的研究功力能跟實務需求更加接近。

正新輪胎在原物料成本方面，天然與人工橡膠合計佔比約一半，簾布、碳煙則合計佔比約四分之一。雖然橡膠價格處於低檔價位，但簾布與碳煙價格大幅走升，故毛利改善空間仍不顯著。此外，受到中美貿易戰影響，中國輪胎供給趨於飽和，且較具成長力的歐美和新興市場營收份額太小，故明年的營收表現成長力道不大。綜合以上，我們建議減持正新，並估計2019年正新EPS為1.76元，歷史平均P/E為17倍，目標價為30元。

Image Source: 正新官網

作者：

• 台大財金三 簡宏益
• 台大財金三 黃冠綸
• 台大會計四 李念穎
• 台大經濟四 廖婕因
• 政大會計四 林珈名

Valuation 2105.TT from Collaborator

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文 / Collaborator (產經共學社)